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第十四章 投资最重要的事六（第1页）

老齐来了兴致，跟老王喝了一杯，说：这个问题问的好，我这么跟你解释吧，在没有形成市场共识之前，市场基本处于均衡有效状态，价格包括一切，所以此时的价格是有效的，你无论怎么分析，也不太可能战胜市场，此时你的操作很简单，就是加入市场，与市场共舞。但此时你加入只能获得市场的平均收益，就不要妄想超额收益了。如果想获得超额收益，那就需要持续等待，等到市场出现一致性悲观预期的时候，这时候买入，才有超额收益。你记住这一点：一致看多，说明该离场了，一致看空，说明该买入了，而有分歧的时候，此时应该降低你自己的预期，要么加入其中获取平均收益，要么继续等待更好机会出现。这就是风险管理的最简单方法。

此时服务员再次给每个人面前摆了一个位菜：原汁鲍鱼。

桌子上也添了一道菜：青松仙贝。

老曹01二话不说，拿起叉子插在鲍鱼身上，一口塞进嘴里，大口咀嚼起来。老王媳妇看着老曹01的吃香，摇摇头说：你现在不是要饭的了，就不能有点吃相？

老曹01瞥了老王媳妇一眼，说：事儿妈。

老王媳妇骂道：兔崽子，你给我等着的，出了这个门我就打折你的腿。

老曹01傻笑道：两条腿随你打折，别把我第三条腿打折就行，我还留着有用呢。

众人哈哈大笑，老王媳妇骂道：你个没脸没皮的东西。

大家共同举杯喝了一口，酒过三巡，菜的味道已经给喝酒的人留不下那么深的印象了，此时的酒才是最好喝的时候。

豆豆对于每次跟老齐学习的机会，总是把握的很到位，问：书里提到，牛市一般会分为三个阶段，是吗齐老师？

老齐放下筷子，说：其实作者想说的是周期。

三胖问：周期？

老齐说：是的，对于投资来说，周期至关重要，在投资界，时间越长，就对周期越是重视。我们虽然不能预测将发生什么，但我们却可以做好准备。他还提出了两个法则，法则一，多数事物都是有周期性的；法则二，当别人忘记法则一的时候，重大的盈亏机会也就到来了。

三胖看看豆豆，豆豆也是一脸茫然，问：什么意思？

老齐说：就是说我们现实中，未来是不确定的，有把握的东西非常的少，所以在通常情况下判断市场是徒劳的，也不会有确定性的机会，但是总体上来说，市场投资还是有规律可循的，唯有这一条是不变的，有的规律他只是暂时不出现，但在某一时刻他一定会出现，当人们漠视规律的时候，那么投资的巨大机会也就出现了。事物发展很少是一条直线，基本都是有进有退，有盛有衰，盛极而衰，否极泰来这本身就是亘古不变的规律，在经济上我们可以称之为周期。只要有人参与的地方，周期性就会更加明显。自然科学可以有匀速运动，但人文科学领域，一定不存在这种运动轨迹。原因就是人的情绪是善变的，缺乏稳定性的。周期是具有自我修正能力的，信贷周期可以通过上述过程来进行波动，格林布拉特说，了解这个周期性规律，并坚信他会自我修正，可以有助于我们在市场暴跌后，始终保持乐观的情绪。事实上周期永远不会停止，也许哪天所有的交易都由数据算法完成了，散户个人投资被判定为非法操作的时候，周期也许才会到头，但现在还看不到这一天的存在。

老王补充道：几乎是每隔10年，人们就会有一次自我疯狂，人们总是会断言周期就此结束，繁荣讲永远滚滚向前，在这个时候你如果提到风险，那么一定会被骂傻逼，但此时其实才是离场的最佳时机。所以，当市场投资者疯狂的时候，认为某种投资不受周期影响的时候，那么距离灾难也就不远了。无视周期的推算未来趋势，是投资者所做的最危险，也是最愚蠢的事情之一，大家总是希望一个企业始终好下去，一种资产永远涨下去，但是这是绝对不可能的。当所有人形成一致性预期的时候，也就是趋势该反转的时候。所以从这点来看，真正的投资大师，他们一定是孤独的，因为他们总与民意反向而行。别人都在买的时候，他们要当逃兵，被人笑话少赚了多少个亿，而在别人都卖的时候，他们要率先出手接盘，又会被人讽刺，脑子有病。所以投资不是娱乐，更不是求同存异的地方，在投资的领域里当好人和赚钱是两个不同的角色，没有交集，你要想当好人，就做好赔钱的准备，而你要想赚钱，就得勇于去当别人眼中的傻子。

说完，端起杯子，跟老齐碰了一下，一饮而尽，三胖看了看嘴角流着鲍鱼汤汁的老曹01，懒得跟他碰杯，自顾自的喝了一杯。

老齐继续说：这本书的作者说，通常你认为可以永久增长的东西，都会回归到平均值。周期是永远不会中断的，但是郁闷的是，我们并不知道他什么时候发生逆转。现在用作者的话回答豆豆刚才的问题，牛市分为几个阶段。作者说，有位高人点播他，说牛市一般分三个阶段，一是少数有远见的人相信一切安好；二是大多数人意识到牛市已经发生；三是所有人断言一切将更好。而熊市也有三个阶段：一是少数善于思考的人觉得并不称心如意；二是大多数投资者意识到事情恶化；三是人人相信未来会更糟，这本身就是一个钟摆摆动的过程。

豆豆说：您说的这个我明白，不过，人都是有负面消极情绪的，这个问题又该怎么破呢？

老齐来了兴致，跟老王喝了一杯，说：这个问题问的好，我这么跟你解释吧，在没有形成市场共识之前，市场基本处于均衡有效状态，价格包括一切，所以此时的价格是有效的，你无论怎么分析，也不太可能战胜市场，此时你的操作很简单，就是加入市场，与市场共舞。但此时你加入只能获得市场的平均收益，就不要妄想超额收益了。如果想获得超额收益，那就需要持续等待，等到市场出现一致性悲观预期的时候，这时候买入，才有超额收益。你记住这一点：一致看多，说明该离场了，一致看空，说明该买入了，而有分歧的时候，此时应该降低你自己的预期，要么加入其中获取平均收益，要么继续等待更好机会出现。这就是风险管理的最简单方法。

此时服务员再次给每个人面前摆了一个位菜：原汁鲍鱼。

桌子上也添了一道菜：青松仙贝。

老曹01二话不说，拿起叉子插在鲍鱼身上，一口塞进嘴里，大口咀嚼起来。老王媳妇看着老曹01的吃香，摇摇头说：你现在不是要饭的了，就不能有点吃相？

老曹01瞥了老王媳妇一眼，说：事儿妈。

老王媳妇骂道：兔崽子，你给我等着的，出了这个门我就打折你的腿。

老曹01傻笑道：两条腿随你打折，别把我第三条腿打折就行，我还留着有用呢。

众人哈哈大笑，老王媳妇骂道：你个没脸没皮的东西。

大家共同举杯喝了一口，酒过三巡，菜的味道已经给喝酒的人留不下那么深的印象了，此时的酒才是最好喝的时候。

豆豆对于每次跟老齐学习的机会，总是把握的很到位，问：书里提到，牛市一般会分为三个阶段，是吗齐老师？

老齐放下筷子，说：其实作者想说的是周期。

三胖问：周期？

老齐说：是的，对于投资来说，周期至关重要，在投资界，时间越长，就对周期越是重视。我们虽然不能预测将发生什么，但我们却可以做好准备。他还提出了两个法则，法则一，多数事物都是有周期性的；法则二，当别人忘记法则一的时候，重大的盈亏机会也就到来了。

三胖看看豆豆，豆豆也是一脸茫然，问：什么意思？

老齐说：就是说我们现实中，未来是不确定的，有把握的东西非常的少，所以在通常情况下判断市场是徒劳的，也不会有确定性的机会，但是总体上来说，市场投资还是有规律可循的，唯有这一条是不变的，有的规律他只是暂时不出现，但在某一时刻他一定会出现，当人们漠视规律的时候，那么投资的巨大机会也就出现了。事物发展很少是一条直线，基本都是有进有退，有盛有衰，盛极而衰，否极泰来这本身就是亘古不变的规律，在经济上我们可以称之为周期。只要有人参与的地方，周期性就会更加明显。自然科学可以有匀速运动，但人文科学领域，一定不存在这种运动轨迹。原因就是人的情绪是善变的，缺乏稳定性的。周期是具有自我修正能力的，信贷周期可以通过上述过程来进行波动，格林布拉特说，了解这个周期性规律，并坚信他会自我修正，可以有助于我们在市场暴跌后，始终保持乐观的情绪。事实上周期永远不会停止，也许哪天所有的交易都由数据算法完成了，散户个人投资被判定为非法操作的时候，周期也许才会到头，但现在还看不到这一天的存在。

老王补充道：几乎是每隔10年，人们就会有一次自我疯狂，人们总是会断言周期就此结束，繁荣讲永远滚滚向前，在这个时候你如果提到风险，那么一定会被骂傻逼，但此时其实才是离场的最佳时机。所以，当市场投资者疯狂的时候，认为某种投资不受周期影响的时候，那么距离灾难也就不远了。无视周期的推算未来趋势，是投资者所做的最危险，也是最愚蠢的事情之一，大家总是希望一个企业始终好下去，一种资产永远涨下去，但是这是绝对不可能的。当所有人形成一致性预期的时候，也就是趋势该反转的时候。所以从这点来看，真正的投资大师，他们一定是孤独的，因为他们总与民意反向而行。别人都在买的时候，他们要当逃兵，被人笑话少赚了多少个亿，而在别人都卖的时候，他们要率先出手接盘，又会被人讽刺，脑子有病。所以投资不是娱乐，更不是求同存异的地方，在投资的领域里当好人和赚钱是两个不同的角色，没有交集，你要想当好人，就做好赔钱的准备，而你要想赚钱，就得勇于去当别人眼中的傻子。

说完，端起杯子，跟老齐碰了一下，一饮而尽，三胖看了看嘴角流着鲍鱼汤汁的老曹01，懒得跟他碰杯，自顾自的喝了一杯。

老齐继续说：这本书的作者说，通常你认为可以永久增长的东西，都会回归到平均值。周期是永远不会中断的，但是郁闷的是，我们并不知道他什么时候发生逆转。现在用作者的话回答豆豆刚才的问题，牛市分为几个阶段。作者说，有位高人点播他，说牛市一般分三个阶段，一是少数有远见的人相信一切安好；二是大多数人意识到牛市已经发生；三是所有人断言一切将更好。而熊市也有三个阶段：一是少数善于思考的人觉得并不称心如意；二是大多数投资者意识到事情恶化；三是人人相信未来会更糟，这本身就是一个钟摆摆动的过程。

豆豆说：您说的这个我明白，不过，人都是有负面消极情绪的，这个问题又该怎么破呢？

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