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第九百零五章 衍生二（第6页）

“那么利率波动的风险，就是我们首先要讲到的重点了！”

“我们都知道，在债券市场上持有固定利率债券的投资者，在一般会在利率下跌时获利，在利率上涨时受损。。”

“所以在利率互换合约的基础模式中，我们作为中间商要让互换双方明确该合约存在的利率波动风险，并自愿承担下全部风险，才能让双方从互换合约都得到一次风险对冲的机会。”

“比如，隔夜拆借利率上涨了，支付浮动利率利息的一方，肯定会遭受一定的互换利息损失。”

“而支付固定利率利息的另一份，则可从中避开了利率上升的风险，进一步优化了自身的融资成本。。”

“大卫，我有个问题！”贾尔斯听到这里，忽然举起手向大卫喊道。

“ok～你讲。”

“那个。。如果按照你设想的固定利率与浮动利率进行互换，那支付固定利率的一方在利率持续上涨时，就等于变相的从互换另一方手里获得了。。利差收益？”

“是的！”

“那谁会签这种合约啊？”贾尔斯放下笔，用手挠着头继续问道。

“如果大家都能预测到米联储会继续加息，谁还会甘愿支付浮动利率？承担利率大幅度波动的风险？”

“好问题！”大卫向贾尔斯竖起一根大拇指，笑道。

“这个问题的答案，其实也很简单。”

“我们只需要在互换合约中，签订一份双方都同意的利率风险告知书，就可以避免这种问题的发生了。”

“不过你也说了，可能没人会愿意成为。。利息越付越多的一方。”

“那么我们不妨换一种思路，把这条利率波动风险自担，改成由双方共担，即可解决了。”

“共担？”

“会有人愿意。。共担吗？”

“当然有！”

大卫非常自信的笑着挥挥手，看向老摩根和茱莉等人，说道。

“因为出现利率大幅度波动的风险，仅限于这份互换合约所在国内部两家企业之间。”

“风险自担的互换合约，其本质就是一种风险转移或利率投机的行为。”

“而风险共担的互换合约，更倾向于兄弟公司之间在经济危机爆发后能互相帮助，共同抵御危机和风险。”

“哦。。我懂了！”贾尔斯转头看了一眼舅舅谢默思，未言之意、懂的都懂。

谢默思笑着向他挤了挤眼睛，对大卫摆摆手说奥。

“你继续吧～”

“ok！”大卫把手里的幻灯片又换了一张，指着上面的文字说道。

“如果我们把目光再拓宽一些，放在全世界的范围内，就能很快发现～”

“互换，不仅有利率互换，还有基于国与国之间执行的浮动汇率制度的货币互换合约！”

“货币互换（又称货币掉期），是指两笔金额相同、期限相同、但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。”

“简单来说，利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换则是不同货币债务间的调换。”

“它的互换形式，一般可以分为三种～平行贷款、背对背贷款和中长期期汇预约。”

“平行贷款涉及到两个国家的母公司，它们各自在国内向对方在境内的子公司提供与本币等值的贷款，以此来规避汇率的波动风险。。”

“背对背贷款，是指两个国家的母公司相互直接贷款，贷款币种不同但币值相等，贷款到期日相同，各自支付利息，到期各自偿还原借款货币。”

“中长期期汇预约，总部分别在两国的母公司，为了避免汇率变动的风险，事先订立中长期期汇预约，然后进行交换。”

“以上这三种互换形式，都可以让总部在两个不同国家的公司，利用互换合约保证自身的利益，同时利用即期与远期的汇率差，进行套期。。”

“我知道了！”卡内斯忽然举起手，向大卫问道。

“我们在飞机上时，你说的外汇通。。就是基于这个理论的衍生品？”

“没错！”大卫笑着向他点点头，目光看向花旗银行亚洲区负责人皮埃尔·特纳利先生，解释道。

“外汇通最初的构想，一方面来自我对芝加哥日元期货合约市场未来走势的判断。”

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